En un movimiento sorprendente en noviembre de 2017, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) dio su bendición para que los futuros de bitcoin se negocien en dos importantes intercambios con sede en EE. UU.: El Chicago Mercantile Exchange (CME) y el CBOE Global Markets Exchange. Y solo unas pocas semanas después, el 11 de diciembre, se abrió el comercio de futuros de bitcoin, y los inversores hicieron apuestas sobre el precio futuro de la controvertida criptomoneda junto con productos convencionales como el aceite, el maíz y la panza de cerdo.
Con los precios de bitcoin aumentando más de 16 veces durante el año pasado, y muchos más inversores luchando por participar, muchos observadores del mercado esperaban que el debut de los futuros de bitcoin generaría el mismo calor.
Eso es porque los futuros de bitcoin son inversiones atractivas. Para empezar, permiten a los inversores comprar y vender en un mercado regulado y seguro con precios transparentes y sólidos antecedentes. Ciertamente, ese no es el caso con la compra y venta de bitcoins directamente a través de intercambios en línea no regulados, algunos de los cuales han sido pirateados o desaparecidos de la noche a la mañana. Puf, ahí va tu bitcoin.
"Nunca escuché que un contrato de futuros se perdiera o desapareciera. Escuché de personas que perdieron dinero, ese es un asunto diferente, pero nunca escuché que uno simplemente desapareciera", dice Simon Constable, autor de " The WSJ Guía de los 50 indicadores económicos que realmente importan " . " Y ese es el gran problema con bitcoin, que a veces los bitcoins simplemente desaparecen. Eso no sucederá en un mercado de futuros ".
En segundo lugar, los futuros de bitcoin brindan a los propietarios de bitcoins una forma de cubrir sus apuestas en la criptomoneda volátil, que puede subir o bajar un 30 por ciento en un solo día. Con los futuros, puede "vender en corto" el producto básico subyacente, lo que significa que ganará dinero si el precio de bitcoin baja durante una semana o un mes o más, dependiendo de la duración del contrato. Eso proporciona una póliza de seguro para las personas que tienen muchos bitcoins, como los mineros de bitcoins.
"Hasta ahora, no tenían forma de protegerse a sí mismos en el lado negativo que no fuera comprar una criptomoneda diferente o entrar en efectivo", dice Brian Whelan, director de ETF y comercio de futuros en Baycrest Partners en Nueva York.
Pero a pesar de las muchas ventajas de los futuros de Bitcoin, el comercio hasta ahora ha sido "meh".
Dos semanas después de la apertura, el volumen de operaciones en el CME enumera solo 1,001 contratos abiertos al momento de escribir este artículo, mientras que CBOE Global Markets Exchange, que abrió una semana antes, muestra 2,177 contratos de futuros abiertos . (Cada contrato de CME es por cinco bitcoins , con un valor aproximado de $ 75,000 a $ 80,000. Cada contrato de CBOE vale un bitcoin, actualmente alrededor de $ 16,000 o menos). Compare eso con el volumen de operaciones de Bitcoin en sí, que se ha disparado a más de $ 10 mil millones por día en ocasiones.
Sin embargo, si da un paso atrás, tiene sentido que el mercado de futuros de Bitcoin comience lento. Por un lado, todo sucedió tan rápido, con la apertura de operaciones solo unas semanas después del anuncio de la CFTC. Los inversores institucionales como los bancos y los fondos de cobertura necesitan más tiempo para configurar los procesos internos y los permisos para comerciar con un nuevo producto.
"Siempre ves un volumen relativamente bajo cuando comienzas una operación de negociación de futuros. Eso es normal", dice Constable, "Cuando un contrato está en funcionamiento, tienes muchísimo más volumen que el subyacente al contrato. Por ejemplo, el mercado del petróleo. Pero se tarda un poco en llegar allí. No sucede de la noche a la mañana ".
Whelan dice que las operaciones mineras de bitcoins, que son la audiencia más obvia para los futuros de bitcoins, todavía están "poniendo sus patos en fila" en términos de encontrar corredores y cámaras de compensación dispuestos a negociar este nuevo activo en mayores volúmenes. Además, algunos grandes bancos han renunciado a cualquier cosa con la palabra bitcoin adjunta, desconfiados de la inestabilidad de la moneda digital peer-to-peer. Tanto JPMorgan como Merrill Lynch han prohibido a sus corredores negociar futuros de bitcoins.
Pero, ¿qué pasa con los inversores individuales y los comerciantes intradía? Presumiblemente, las mismas ventajas de los futuros de bitcoin (intercambios regulados y apuestas de cobertura) también se aplican al pequeño. Entonces, ¿por qué la gente no está comprando contratos de bitcoin en masa? El problema es que el costo de entrada al mercado de futuros es mucho más alto que en el mercado de valores, tanto en conocimiento financiero como en efectivo.
El comercio de futuros es una forma de comercio de derivados, dice Constable, y eso puede ser un poco intimidante para el operador diario promedio.
"Imagina que te ponemos en el ring con Mike Tyson. No es realmente justo", dice Constable. "Te enfrentas a inversores profesionales de una manera que te pueden matar".
Además, los márgenes de los futuros de Bitcoin son elevados, varias veces más altos que los de la compra de futuros de cobre o carbón. El CBOE requiere un 44 por ciento de descuento al comprar uno de sus contratos, que representan cinco bitcoins cada uno. Al precio actual, cinco bitcoins equivalen aproximadamente a 75.000 dólares, por lo que un contrato de futuros de bitcoins comenzaría en 33.000 dólares. Y ese margen llega hasta el 80 por ciento en E-Trade , uno de los pocos corredores que trabajarán con inversores individuales en esta etapa inicial.
Pero el comienzo lento no significa que los futuros de bitcoin no sean el comienzo de algo realmente grande. Antes del lanzamiento de los futuros de bitcoins, a los grandes inversores institucionales como los bancos y los fondos de cobertura se les prohibió jugar al juego de apuestas de bitcoins. Eso es porque el bitcoin en sí mismo es un producto no regulado. Los futuros de Bitcoin, sin embargo, permiten a estos inversores de grandes bolsillos mantener sus manos limpias al no tocar el producto en sí, sino un contrato estrictamente regulado que está a un paso de distancia.
Whelan cree que dentro del año veremos el lanzamiento de más vehículos de inversión de bitcoins, comenzando con ETF (fondos negociados en bolsa) que rastrean el desempeño de los futuros de bitcoin, similares a los ETF que rastrean el desempeño del S&P 500 u otros índices de mercado. . Una vez más, esos ETF de bitcoin apostarán por el movimiento del precio de los futuros de bitcoin, no por el bitcoin en sí. Serán un derivado de un derivado, exactamente lo que le gusta a Wall Street (consulte la burbuja y el colapso del mercado de 2008).
Ahora ese es un buen punto
Antes de que se agote y gaste los ahorros de toda la vida de la abuela en futuros de bitcoins, tenga en cuenta que la CFTC advierte a los inversores que "deben ser conscientes del nivel potencialmente alto de volatilidad y riesgo en la negociación de estos contratos". Esto es bitcoin, después de todo.
